Рубль показал самый сильный рост к доллару — что дальше? Мнение специалиста

С начала этого года российский рубль продемонстрировал самое значительное укрепление по отношению к доллару среди всех мировых валют. По данным Bloomberg, рубль обошел даже золото, выраженное в долларах. Дополнительные подробности доступны в статье на сайте 1RR.

Рубль резко укрепился, что дальше — неизбежное падение? Мнение аналитиков

Российская валюта вновь оказалась в центре аналитических баталий. Пока в Goldman Sachs пророчат курс в 100 рублей за доллар к лету 2025 года, отечественные эксперты уверяют: всё куда сложнее, чем кажется на первый взгляд.

По мнению Александра Исакова, главного экономиста Bloomberg Economics по России и Центральной Европе, рубль в ближайшие месяцы вряд ли сдаст позиции. Он уверен: на фоне высоких реальных ставок и ряда макроэкономических факторов российская валюта удержится ниже отметки 90, а к концу года окажется в диапазоне 90–92 за доллар. Летний спад валютных поступлений, по его словам, традиционно оказывает давление, но на общем фоне влияние будет умеренным. Ослабление, если и произойдёт, скорее отразит разницу в темпах инфляции между РФ и ключевыми партнёрами — Китаем, странами ЕС и другими.

Тем не менее в Goldman Sachs настроены жёстко: американские эксперты считают, что к 2027 году доллар может стоить до 130 рублей. В то же время в фокусе их внимания — укрепление евро и особенно японской иены, которую банк охарактеризовал как «самую надёжную гавань» в условиях глобальной нестабильности.

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал», уверен: сегодняшняя крепость рубля основана на временных факторах, а не на фундаментальных успехах экономики. Высокие процентные ставки и ослабление интереса к валюте со стороны импортёров — главные причины текущей ситуации.

— Импортёры снизили активность, склады завалены товарами. Это и создаёт иллюзию устойчивости рубля. Но инфляция в России по-прежнему высока, и со временем она неизбежно скажется на курсе, — отмечает Суверов.

При этом, по его словам, нельзя исключать неожиданных поворотов из-за внешнеполитических рисков. Поэтому сценарий с 100 рублями за доллар не кажется фантастикой, но вряд ли он реализуется уже летом.

Скепсис вызывает и прогноз Goldman Sachs у эксперта учебного центра ИК «Финам» Юлии Афанасьевой. Она напоминает, что доллар стабильно укрепляется против рубля с 1990-х годов, но считает оценку в 130 рублей чересчур драматичной:

— В ближайшие два-три года мы можем увидеть и 112 за доллар, но, скорее всего, это будет краткосрочный скачок. Пока же, напротив, не исключено укрепление рубля на 5–6%, — считает Афанасьева.

Опрошенные Центробанком аналитики более сдержанны: они предсказывают, что в 2025 году средний курс составит около 95,2 рубля за доллар, в 2026-м — 102,4, а в 2027-м — 106,7. При этом они же ожидают постепенного снижения ключевой ставки — с 20% в 2025 году до 9,7% в 2027-м. Инфляция тоже, согласно прогнозу, пойдёт вниз — с 7,1% до 4% за тот же период.

Но даже такие прогнозы не снимают тревог. Новая оценка средней цены на нефть — 60 долларов за баррель вместо прежних 65 — означает для бюджета недополучение почти триллиона рублей. Экономист Антон Любич предупреждает: эта сумма — ровно половина того, что выделяется на покрытие дефицита Социального фонда.

— Если цена нефти не вырастет до 80 долларов или курс рубля не упадёт до 100 за доллар, бюджет рискует оказаться с серьёзной дырой. В этом случае властям, возможно, придётся скорректировать курс руками — через координацию действий Центробанка и правительства, — рассуждает Любич.

Александр Исаков подчёркивает: текущее укрепление рубля во многом связано не с внутренними факторами, а с глобальным ослаблением доллара, вызванным торговыми трениями США с партнёрами и непредсказуемостью американской денежной политики.

Дополнительным буфером служит политика ЦБ: реальные ставки по-прежнему высоки, внутренний спрос снижается, а сбережения растут. Всё это сокращает интерес к валюте. Более того, в апреле государство начало продавать валюту, компенсируя падение нефтегазовых поступлений — это тоже поддерживает курс рубля.

Тем временем агентство «Эксперт РА» заявляет о переходе экономики в стадию «контролируемого замедления». Возможны два варианта: «мягкая посадка» с умеренным снижением инфляции и ставок, либо «жёсткий сценарий» с внешним шоком и глубоким спадом. И если первый вариант пока в приоритете, то второй — всё ещё не исключён.

Таким образом, рубль оказался на перекрёстке глобальных и внутренних вызовов. Пока его удерживают на плаву высокие ставки и бюджетные механизмы, но стратегические риски — от инфляции до внешнеэкономической турбулентности — могут изменить вектор. Лето покажет, удержится ли валюта в «тихой гавани» или её вновь затянет в шторм.

Комментировать

Расскажите, а что вы думаете об этом?

Отправить